La Federal Reserve porta in rosso l'economia americana

A seguito del rapporto sull'IPC di agosto, riteniamo che la Fed aumenterà di 75 punti base a settembre con il tasso sui Fed Funds che raggiungerà un picco superiore al 4% l'anno prossimo. I rischi sono attribuiti a un ciclo escursionistico ancora più aggressivo. La Fed si sta preparando per un altro mastodontico rialzo dei tassi la prossima settimana, continuando il più netto aggiustamento della politica monetaria dall'era Volker. Ulteriori aumenti durante il quarto trimestre e nel 2023 vedranno il picco del tasso sui Fed Funds appena sopra il 4% nel nostro caso base, un po' al di sotto dei prezzi di mercato. Riteniamo che a questi livelli la politica sarà sufficientemente rigida da innescare una recessione e prevediamo di vedere crescenti segnali di stress nei settori sensibili ai tassi di interesse a conferma di ciò nei prossimi mesi. Tuttavia, c'è una significativa incertezza su come l'economia gestisca i tassi a questo livello e quanto velocemente l'inflazione si raffreddi. Un'economia più resiliente (e/o inflazione) significherebbe che la Fed deve andare ancora più forte. Questo è il motivo per cui continuiamo a vedere i rischi inclinati al rialzo nella nostra previsione sui tassi, con un picco del tasso sui Fed Funds intorno al 5% non impossibile se l'inflazione continua a sorprendere al rialzo. Questa incertezza rende fondamentale osservare da vicino l'economia nei prossimi mesi per vedere come si stanno evolvendo l'attività e l'inflazione. 

DOTT. DI TOMMASO